將有更多的保險資金進入A股和H股市場！

當上證綜指在2600點附近徘徊、香港恒生指數(shù)5月25日創(chuàng)下7個月低點的時候，保監(jiān)會釋放了提高保險資金投資A股股票和股票型基金、擴大投資香港資本市場比例的信號，鼓勵超過1萬億保險待配置資金進入股市。

《華夏時報》記者了解到，保監(jiān)會有關部門近日第三次召開專門會議研究討論調整保險資金投資政策，并對保險資金權益類投資的政策進行了微調：上調股票和股票型基金的投資比例；在港股方面，保險資金投資范圍擬從此前的紅籌股和H股擴大至港股主板；擬將保險資金權益類投資的比例從現(xiàn)在的20%提升至25%。

“保監(jiān)會確實是召開了專門的會議研究保險資金投資政策，但是具體的情形還是以保監(jiān)會公布的信息為準。”5月27日，上海一家大型保險資產(chǎn)管理公司負責人告訴本報記者。

據(jù)粗略統(tǒng)計，如果按照尚未正式成文下發(fā)的保險資金投資新政策，提高5個百分點權益投資比例，以上年末保險業(yè)總資產(chǎn)3萬億計算，則將有超過1500億保險資金的入市空間。

險資入市政策有微調

就在傳出保監(jiān)會有意提高險資入市比例時，5月27日，大盤指數(shù)上漲了30點，有超過165億資金進場，上證綜指震蕩上揚。對此，一家基金公司市場部負責人5月28日受訪時證實，包括中國人壽、中國平安和中國太保等保險巨頭此前都在大舉申購新基金，且均為股票型基金，而且申購金額往往都為數(shù)億甚至數(shù)十億，不排除早已做好提前布局A股的準備。

從這份未經(jīng)官方證實的保險資金投資新政策中，本報記者了解到，涉及到權益類投資的有股票和基金投資，占比上調為不超過25%，股票與股票型基金投資余額調整為20%，合計考慮，不再單獨針對股票及股票型基金設限；單一股票的投資比例上限為上市公司總股本的10%，不超過保險公司上季末總資產(chǎn)的1%；超過上市公司總股本10%和保險公司上季末總資產(chǎn)1%的，需另外報批；投資鎖定期超過3個月的余額，不超過可投資股票資產(chǎn)的30%；港股方面，投資范圍擬從此前的紅籌股和H股擴大至港股主板；投資比例維持公司上季末總資產(chǎn)15%比例不變，且統(tǒng)一計算境內外股票和債券等資產(chǎn)比例；投資同一交易對手及關聯(lián)企業(yè)的資產(chǎn)余額，合計不超過該保險公司上季末總資產(chǎn)的20%，且不超過同一交易對手及關聯(lián)企業(yè)ZUI近一個會計年度合并凈資產(chǎn)的50%。

此外，這份險資新投資政策還包括了將債權計劃投資比例上調為10%；有擔保債券信用評級從AA調整為A，總額不再限制；無擔保債券投資比例不變，但增加在港發(fā)行的債券品種，包括香港恒生成份指數(shù)股、H股、紅籌股以及大型國企在香港公開發(fā)行的債券。無擔保債券信用評級方面，國內債券不低于AA的標準，國際債券不低于BBB；為加強流動性管理，活期存款、國債、央票、政策性銀行債、貨幣市場基金等流動性資產(chǎn)的比例調整為5%。

“如果保監(jiān)會不久之后正式對外發(fā)文，監(jiān)管部門對險資投資渠道的集中調整，將給保險公司帶來更多投資的靈活度，給運用保險資金提供了更多渠道和可能。我們也希望，監(jiān)管部門能進一步放開一些細化的投資限制，比如逐步放開對‘禁買ST股、業(yè)績大幅下滑或嚴重虧損個股’的限制，把更多的決策權交給保險公司。”5月28日，一家合資壽險公司投資部副總表示。

對外經(jīng)濟貿易大學保險學院副教授徐高林分析指出，保監(jiān)會在此節(jié)點考慮放寬險資投資股市的限制，是考慮到近期A股估值處于相對低點，再加上我國長時間處于低利率，加息預期又逐漸轉淡，使得保險資金的配置壓力大增。東方證券保險分析師王小罡則表示，保監(jiān)會此舉是為了配合更高監(jiān)管層面而作出的一個表態(tài)性質的決定，按照國際標準，保險公司總資產(chǎn)的30%左右拿去投資是比較合適的，要預留下5%-10%的空間給還在排隊的不動產(chǎn)和PE。

救市+抄底？

記者也了解到，在上證指數(shù)和香港恒生指數(shù)5月雙雙創(chuàng)出新低的時候，監(jiān)管部門準備放寬保險資金入市比例的信號，市場給出了多種不同的解讀。

“國內上市大銀行高達4000億再融資計劃給A股市場帶來了很大的心理壓力，上證綜指一度跌破2500點，而且這些上市銀行實施的都是A+H股融資，在A股市場，這些上市銀行的大股東如匯金公司和財政部均已經(jīng)表示參與這些銀行的再融資，實際對于A股市場的資金壓力并不是很大。現(xiàn)在高層政策也是頻吹暖風，保監(jiān)會現(xiàn)在釋放的放寬入市險資比例，帶有比較重的響應國家政策救市的意味。”海通證券一位保險分析師推測。

在這位分析師看來，銀行再融資帶給市場的反應比較過度，但是今年7月份，農(nóng)行即將在上海、香港實施超過3000億的IPO，如果現(xiàn)在大盤指數(shù)還是一路下跌，那么對于農(nóng)行的上市計劃肯定是不利的，匯金公司和社保基金已經(jīng)有過入市托底行為，那么一向對市場敏感的保險資金應該有所行動。

不過，另有市場人士則將調整保險資金權益類投資的政策，視為短期現(xiàn)實意義不及想象空間來得大。

“選擇這個時間窗口放松保險資金的投資渠道，更多的是打開保險資金長期投資的渠道，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在上周上證綜指跌至2600點以下時，中國人壽已經(jīng)大舉買入多家基金公司的滬深300指數(shù)基金還有銀行股，投資額接近200億，同時進場的還有中國太保，中國平安更是在其前兩周提前埋伏，買入股票型基金。若論抄底，保險資金在前期就已經(jīng)有過波段性的抄底行為了。”上海一位股票型基金經(jīng)理表示。

西南證券首席策略分析師張剛表示，相比較于險資流入A股的可能性，從目前的行情看，保險資金投資新政中放開投資港股的比例，將會使得低市盈率的港股很有可能成為保險資金更為青睞的去處。

上述基金經(jīng)理也分析，在這個時點上，政策調整對保險公司的影響更多的是心理層面，保監(jiān)會未來公布的投資政策無論是提高權益類投資5%，還是將非股票型基金從權益類項目中提出，可以釋放至多1500億的入市空間，但是保險投資決策向來是掌握在幾大保險資產(chǎn)管理公司手中，而且在今年發(fā)布年報的時候，保險三巨頭投資高管均表示采取謹慎波段操作，不見得各家保險公司會在未來迅速提高權益類投資比重。另外，在大盤跌至低點時，保險公司進行更大膽的超配在情理之中，大盤是否見底且不說，但險資權益類投資的另一重要組成部分基金的凈值在隨大盤下跌之后，大多數(shù)股票型基金凈值已經(jīng)跌至今年以來的ZUI低點，則是不爭的事實。